চীনের বৃহত্তম মেমরি চিপমেকার জনসাধারণের আত্মপ্রকাশের জন্য প্রস্তুত হওয়ার সাথে সাথে নগদ নিষ্কাশনের আশঙ্কা উত্থাপন করেছে

চ্যাংজিন মেমরি টেকনোলজিসের বিশাল তালিকা উদ্বেগকে বাড়িয়ে তুলছে যে এর বাজার আত্মপ্রকাশ চীনা স্টক থেকে নগদ টেনে আনতে পারে, কারণ বিনিয়োগকারীরা দেশের বৃহত্তম মেমরি চিপ প্রস্তুতকারকের অংশীদারিত্ব পেতে তহবিল সংগ্রহ করে।

সাংহাই স্টার মার্কেটের তালিকা, 27 জুলাই প্রত্যাশিত, সাম্প্রতিক সেশনগুলিতে চীনা প্রযুক্তির স্টকগুলি পিছিয়ে যাওয়ার পরে বিনিয়োগকারীদের জন্য সর্বশেষ ফোকাস হয়ে উঠেছে। CXMT এই বছর এখন পর্যন্ত এশিয়ার বৃহত্তম আইপিওতে $8.6 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।

টিম সান, আর্থিক পরিষেবা সংস্থা হ্যাশকি গ্রুপের সিনিয়র গবেষক, বলেছেন তালিকাটি তারল্য চাপের বিষয়ে উদ্বেগকে আরও জোরালো করে কারণ বিনিয়োগকারীরা আশা করছে তালিকার পরে CXMT এর মূল্য দ্রুত 1 ট্রিলিয়ন ইউয়ান ($139 বিলিয়ন) ছাড়িয়ে যাবে৷

“একবার এটি এক ট্রিলিয়ন ইউয়ান অতিক্রম করলে, CXMT STAR মার্কেট এবং সেমিকন্ডাক্টর সূচকে একটি প্রধান হেভিওয়েট হয়ে উঠবে, যা সূচক তহবিল, সক্রিয় তহবিল এবং সেক্টর-নির্দিষ্ট তহবিলগুলিকে এর দিকে পুনরায় বরাদ্দ করতে বাধ্য করবে,” সান বলেছেন।

তাই বিনিয়োগকারীরা সময়ের আগে অবস্থান নিচ্ছেন, মেমরি চিপস, সেমিকন্ডাক্টর সরঞ্জাম এবং গার্হস্থ্য খুচরা যন্ত্রাংশ সহ র‍্যালির নেতৃত্বদানকারী সেক্টরগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করছে।

STAR 50 সূচক, যা সাংহাইয়ের প্রযুক্তি-কেন্দ্রিক STAR বাজারে তালিকাভুক্ত বৃহত্তম এবং সর্বাধিক তরল কোম্পানিগুলিকে ট্র্যাক করে, এই প্রান্তিকে প্রায় 20% কমেছে৷

জেড-বেন অ্যাডভাইজারের প্রতিষ্ঠাতা পিটার আলেকজান্ডারও বলেন, আইপিওর প্রস্তুতি সেকেন্ডারি মার্কেট থেকে অর্থ আকর্ষণ করছে। “এতে কোন সন্দেহ নেই যে শেয়ারের পাবলিক লিস্টিং (CXMT) এর প্রস্তুতিতে বাজার থেকে মূলধন তুলে নেওয়া হচ্ছে।”

আলেকজান্ডার দৃঢ় প্রাথমিক চাহিদা আশা করেন, বলেন যে স্টক এবং বৃহত্তর বাজার উভয়ই একটি “নতুন ভারসাম্য” পৌঁছানোর আগে স্টকটি “বাণিজ্যের প্রথম দিনে শেয়ারের দামে উল্লেখযোগ্য লাফ দিতে পারে, হতে পারে দ্বিতীয় দিনেও”।

অন্যদিকে, বিশ্লেষকরা জোর দিয়েছিলেন যে আইপিও একটি “এম্পলিফাইং ফ্যাক্টর” যা পতনকে আরও বাড়িয়ে তোলে, তবে এটি মূল কারণ নয়।

“এই পুলব্যাকের প্রধান কারণ হল A-শেয়ার প্রযুক্তি খাতে টাইট পজিশনিং এবং উচ্চ লিভারেজ লেভেল,” সান বলেছেন, কোরিয়ান চিপ স্টকগুলির সংশোধন বৈশ্বিক সেমিকন্ডাক্টর মূল্যায়নে ছড়িয়ে পড়েছে এবং চীনে মুনাফা গ্রহণের কারণ হয়েছে৷

সিএমআর কনসালটিং-এর ব্যবস্থাপনা পরিচালক বেঞ্জামিন কন্ডার বলেছেন, এটি “প্রশংসনীয়” যে চুক্তিটি তার আকারের ভিত্তিতে, বিশেষ করে স্টার বাজারে এবং সেমিকন্ডাক্টর এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার স্টকগুলির মধ্যে একটি তারল্য প্রভাব তৈরি করে। কিন্তু, “সিএক্সএমটি একটি অনুঘটকের তুলনায় বিক্রয়ের মূল কারণ হিসাবে কম কাজ করতে পারে যা একটি বিদ্যমান উদ্বেগকে কেন্দ্র করে।”

ক্যাভান্ডার বলেন, ঘটনাটি প্রধান আইপিওর চারপাশে দেখা “নগদ কল” প্রভাবের মতো, যেখানে বিনিয়োগকারীরা প্রত্যাশিত আইপিও-র জন্য নগদ সংগ্রহ করতে তালিকাভুক্ত কোম্পানির বাইরে চলে যায়। চীন বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ কারণ তার বৃহৎ খুচরা বিনিয়োগকারী বেস এবং এর লটারি-স্টাইল ইস্যু বরাদ্দ ব্যবস্থা, তিনি যোগ করেছেন।

চীনের স্টক মার্কেটে খুচরা বিনিয়োগকারীদের আধিপত্য রয়েছে যারা দৈনিক লেনদেনের প্রায় 90% জন্য দায়ী, HSBC অনুসারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রায় 25% এর তুলনায়।

সরাসরি তরলতার প্রভাব অস্থায়ী হওয়া উচিত, ক্যাভান্ডার বলেন, বরাদ্দ সম্পূর্ণ হওয়ার পরে এবং ব্যবসা শুরু হওয়ার পরে নগদ বাজারে ফিরে আসবে বলে আশা করা হচ্ছে। যাইহোক, বৃহৎ আইপিওগুলির একটি সিরিজ দীর্ঘ সময়ের জন্য প্রভাব ফেলতে পারে।

“বিনিয়োগকারীরা যদি উপসংহারে আসেন যে বাজারকে দৈত্য সেমিকন্ডাক্টর অফার, এআই এবং জাতীয় আইপিওগুলির একটি ক্রমাগত পাইপলাইন শোষণ করতে হবে, তবে প্রভাবটি দীর্ঘস্থায়ী হতে পারে – কারণ একটি আইপিও স্থায়ীভাবে তারল্য সরিয়ে দেয় না, বরং এটি উচ্চ-বৃদ্ধি চীনা স্টকের সরবরাহ এবং চাহিদার ভারসাম্যকে পরিবর্তন করে বলে,” ক্যাভান্ডার বলেছেন৷

কাউন্টারপয়েন্ট রিসার্চ, এদিকে, আইপিওকে দীর্ঘমেয়াদী শিল্প লেন্সের মাধ্যমে দেখে। কোম্পানী আশা করে যে উত্থাপিত মূলধন CXMT এর ক্ষমতা সম্প্রসারণকে ত্বরান্বিত করবে এবং গ্লোবাল মেমরি মার্কেটে এর অবস্থানকে শক্তিশালী করবে।

যদিও তালিকাটি সাময়িকভাবে মূলধনের প্রবাহকে নতুন আকার দিতে পারে, এটি ডায়নামিক র্যান্ডম অ্যাক্সেস মেমরিতে একটি উল্লেখযোগ্য নতুন প্রতিযোগীর উত্থানকেও চিহ্নিত করে, বা DRAM, কম্পিউটার, স্মার্টফোন এবং এআই সার্ভারগুলি চলাকালীন অস্থায়ীভাবে ডেটা সংরক্ষণ করতে ব্যবহৃত এক ধরনের সেমিকন্ডাক্টর মেমরি।