কেন শেয়ার বাজার এবং অর্থনীতি সিঙ্কের বাইরে বলে মনে হতে পারে

বছরের প্রথমার্ধে স্টক একটি ফোস্কা গতিতে পড়ে। এদিকে, মার্কিন অর্থনীতির গতিপথ আরও ক্ষীণ, স্টকগুলির থেকে কিছুটা সংযোগ বিচ্ছিন্ন, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।

এই সংযোগ বিচ্ছিন্ন ভোক্তাদের এবং বিনিয়োগকারীদের বিভ্রান্ত করতে পারে যারা ধরে নেয় যে স্টক মার্কেট এবং অর্থনীতি একে অপরকে প্রতিফলিত করে, তালাবদ্ধভাবে চলে।

জেপি মরগান প্রাইভেট ব্যাংকের সিনিয়র মার্কেট ইকোনমিস্ট জো সিডেল বলেছেন, “আমি মনে করি এই ব্যাপক ধারণা রয়েছে যে দুটির সমন্বয় হওয়া উচিত।”

“কিন্তু, বিশুদ্ধভাবে বিশ্লেষণাত্মক দৃষ্টিকোণ থেকে, এই দুটি খুব ভিন্ন ঘটনা,” সিডেল বলেছেন। “আমরা অনেক উপায়ে আপেল এবং কমলা সম্পর্কে কথা বলছি।”

ইতিমধ্যে, “বাস্তব” মার্কিন মোট দেশীয় পণ্য – মুদ্রাস্ফীতির পরে অর্থনৈতিক উৎপাদনের একটি পরিমাপ – 2023 সালে প্রায় 3.3 শতাংশ থেকে 2026 সালে এ পর্যন্ত প্রায় 1.9 শতাংশে ধীর হয়েছে, সিডেল বলেছেন।

নিশ্চিত করে বলা যায়, মার্কিন অর্থনীতির অবস্থা অগত্যা খারাপ নয়। বৃদ্ধির হার “স্থির হয়েছে,” সিডেল বলেছেন।

যাইহোক, মুডি’স-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ মার্ক জান্ডি জিডিপির প্রায় 2% বৃদ্ধিকে “নরম” হিসাবে চিহ্নিত করেছেন। এটা গত বছর থেকে প্রায় ফ্ল্যাট, তিনি বলেন.

“আমরা ক্রমবর্ধমান করছি। আমরা মন্দার মধ্যে নেই,” জান্ডি বলেন। “তবে আমরা দ্রুত কোথাও যাচ্ছি না।”

ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তারা জুন মাসে অনুমান করেছেন যে 2026 সালে অর্থনীতি 2.2 শতাংশ হারে বৃদ্ধি পাবে। অর্থনীতিবিদদের মধ্যে ঐকমত্য মূলত 2 শতাংশ বার্ষিক বৃদ্ধির পূর্বাভাসকে কেন্দ্র করে, জান্ডি বলেছেন।

এদিকে শ্রমবাজারে দুর্বলতা দেখা যাচ্ছে বলে জানান জান্ডি। কোভিড-১৯ মহামারীর বাইরে শ্রমশক্তির অংশগ্রহণ প্রায় ৫০ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরের কাছাকাছি। নিয়োগকর্তারা মহামারী ছাড়া দশ বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সবচেয়ে ধীর গতিতে নিয়োগ দিচ্ছেন। দীর্ঘমেয়াদী বেকারত্ব ক্রমাগত বেড়েছে।

উপরন্তু, মিশিগান ইউনিভার্সিটির ভোক্তা সমীক্ষা অনুসারে, উচ্চ মূল্যস্ফীতির আশঙ্কায় মে মাসে ভোক্তাদের মনোভাব রেকর্ড নিম্নে নেমে এসেছে। সেন্টিমেন্ট জুন মাসে কিছুটা পুনরুদ্ধার করেছে, যদিও এটি “প্রতিকূল” ছিল।

স্টক মার্কেট এবং অর্থনীতি সাধারণত “একসাথে যায়” কিন্তু কখনও কখনও “বেশ উল্লেখযোগ্যভাবে বিচ্যুত হয়,” জান্ডি বলেন।

“এবং এটি সেই সময়ের মধ্যে একটি,” তিনি বলেছিলেন।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বিচ্যুতির প্রধান কারণ বলে মনে হচ্ছে, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।

এআই কোম্পানির শেয়ার “আকাশ ছুঁয়েছে” এবং বৃহত্তর স্টক মার্কেটকে চালিত করেছে, জান্ডি বলেছেন।

প্রযুক্তি স্টক মার্কেটের প্রায় 35%, এবং প্রায় 50%, যখন একটি সম্প্রসারিত প্রযুক্তি গ্রুপ বিবেচনা করে যার মধ্যে রয়েছে বর্ণমালা, আমাজন, মেটা এবং টেসলা – যেগুলিকে ভোক্তা কোম্পানি হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করা হয় কিন্তু বিগ টেকের মত বাণিজ্য করা হয়, সিডেল বলেন।

স্টকগুলি সাধারণত কোম্পানির কার্যক্ষমতার ভবিষ্যত প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে বাণিজ্য করে—এবং বর্তমান পরিবেশে, বিনিয়োগকারীরা প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির উপার্জনের সম্ভাবনার উপর অবিশ্বাস্যভাবে উৎসাহী, বিশেষ করে যারা AI স্পেসে রয়েছে।

ক্যাপিটাল ইকোনমিক্স 1 জুলাইয়ের একটি গবেষণা নোটে বলেছে, “আর্জনের লাভ বড় ‘বড় প্রযুক্তি’ কোম্পানিগুলিতে কেন্দ্রীভূত হয়েছে, বিশেষ করে সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি এবং হাইপারস্কেলার” যেগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার পরিকাঠামোর উপর ভিত্তি করে।

হাইপারস্কেলার পছন্দ করে মাইক্রোসফটআমাজন এবং ওরাকল ক্লাউড কম্পিউটিং অবকাঠামো প্রদান করতে, যখন সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানিগুলি পছন্দ করে ইন্টেলটিএসএমসি এবং স্যামসাং এআই চিপ তৈরি করছে, এটি বলেছে।

2022 সালের শেষ থেকে S&P 500 আয়ের বৃদ্ধির প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ কোম্পানির এই দুটি গ্রুপের জন্য দায়ী, OpenAI তার ChatGPT-এর বিনামূল্যের সংস্করণ জনসাধারণের জন্য প্রকাশ করার পরপরই।

এদিকে, প্রযুক্তি মার্কিন অর্থনীতির মাত্র 10 শতাংশ থেকে 15 শতাংশ তৈরি করে, সিডেল বলেছেন।

মার্কিন অর্থনীতি পরিবর্তে ভোক্তা ব্যয় দ্বারা চালিত হয়, যা জিডিপির প্রায় 70 শতাংশের জন্য দায়ী, সিডেল বলেছেন।

যদিও ভোক্তা ব্যয় শক্তিশালী রয়ে গেছে — যা অর্থনীতির জন্য ভালো — এটি ক্রমবর্ধমান উচ্চ-আয়কারী পরিবারের দ্বারা আন্ডারপিনড হচ্ছে — একটি গতিশীল যা অর্থনীতিকে তলিয়ে যাওয়ার হুমকি দেয় যদি বিষয়গুলো পাশ কাটিয়ে যায়, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।

শীর্ষ 20 শতাংশের মধ্যে থাকা পরিবারগুলি – যাদের আয় প্রায় $200,000 বা তার বেশি – ব্যক্তিগত খরচের প্রায় 60 শতাংশের জন্য দায়ী, যা 1990 এর দশকের গোড়ার দিকে প্রায় অর্ধেক থেকে, জুনে প্রকাশিত মুডি’স বিশ্লেষণ অনুসারে এবং জান্ডি দ্বারা রচিত৷

2026 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে মুদ্রাস্ফীতির পরে শীর্ষ 20% এর মধ্যে ব্যয় প্রায় 4% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে নীচের 80% অপরিবর্তিত রয়েছে, তিনি লিখেছেন। এই কে-আকৃতির গতিশীলতা মহামারী থেকে অব্যাহত রয়েছে, তিনি লিখেছেন।

ধনী পরিবারগুলি বেশিরভাগ স্টকের মালিকানা রাখে – এবং যখন বাজার বিকশিত হয় তখন আরও অবাধে ব্যয় করার প্রবণতা থাকে, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন। এটি “সম্পদ প্রভাব” এর কারণে: তারা ধনী বোধ করে এবং ফলস্বরূপ আরও বেশি ব্যয় করে।

বিনিয়োগকারীরা যদি এআই বিনিয়োগ থিসিস মিস করেন এবং স্টক মার্কেট দীর্ঘস্থায়ী টানাপোড়েনের শিকার হয়, তবে ধনী ব্যক্তিরা ব্যয় হ্রাস করলে এটি অর্থনীতির জন্য খারাপ খবর হতে পারে, অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার বাইরেও চাপ রয়েছে, যেমন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে নতুন করে যুদ্ধের সম্ভাবনা। মুদ্রাস্ফীতি ফেডের লক্ষ্যমাত্রার উপরেও রয়েছে, যা পরিবারের বাজেটের উপর চাপ সৃষ্টি করেছে।

“যদি AI স্টক স্লাইড হয়, তাহলে অর্থনীতি কতটা নরম হওয়ার কারণে বড় সমস্যায় পড়বে,” জান্ডি বলেছেন। “এটি একটি খুব ভঙ্গুর, ভঙ্গুর জায়গায় থাকার জন্য।”