কিভাবে মেগা ফান্ডের উত্থানের সাথে ভেঞ্চার ক্যাপিটালে বিনিয়োগ করা যায়

এই নিবন্ধটির একটি সংস্করণ CNBC-এর Inside Alts নিউজলেটারে প্রকাশিত হয়েছে, যা ব্যক্তিগত ইকুইটি এবং প্রাইভেট ক্রেডিট থেকে হেজ ফান্ড এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল পর্যন্ত বিকল্প বিনিয়োগের দ্রুত বর্ধনশীল বিশ্বের একটি নির্দেশিকা। সাইন আপ করুন ভবিষ্যতের রিলিজ পেতে, সরাসরি আপনার ইনবক্সে।

বেসরকারী বাজারে মূলধন আরও ঘনীভূত হওয়ার সাথে সাথে নতুন তথ্য অনুসারে, ভেঞ্চার ক্যাপিটাল মেগা-ফান্ডগুলি এখন তহবিল সংগ্রহ এবং বিনিয়োগে আধিপত্য বিস্তার করে৷

পিচবুক অনুসারে, মেগা ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড – বা $1 বিলিয়নের বেশি সম্পদ রয়েছে – 2026 সালের প্রথম ছয় মাসে সমস্ত ডিলের মূল্যের 72% জন্য দায়ী। এটি 2025 সালের প্রথমার্ধে মাত্র 25% থেকে বেড়েছে। প্রথমবারের পরিচালকদের জন্য মাত্র 10% ছিল।

মেগা তহবিলগুলিও বেশিরভাগ তহবিল সংগ্রহকে ধাক্কা দেয়। মেগা ভেঞ্চার ক্যাপিটাল প্রথমার্ধে $50 বিলিয়ন মূলধন সংগ্রহ করেছে, যা গত বছরের একই সময়ে $8 বিলিয়ন ছিল। পিচবুক অনুসারে, এই বছর ভেঞ্চার ক্যাপিটালে সুরক্ষিত সমস্ত নতুন মূলধনের 73% মাত্র পাঁচটি মেগা ফান্ডে গেছে।

মেগা ভেঞ্চার ক্যাপিটালের ক্রমবর্ধমান শক্তি এবং আধিপত্য বেসরকারি বাজার এবং বিকল্পগুলির একটি বৃহত্তর পরিবর্তনের অংশ। AI অভূতপূর্ব পরিমাণে মূলধনের দাবি করে, সবচেয়ে বড় ব্যালেন্স শীট সহ ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সংস্থাগুলির স্টার্টআপ এবং বৃদ্ধি সংস্থাগুলিতে সর্বোত্তম অ্যাক্সেস রয়েছে। স্পেসএক্স-এর মতো বৃহৎ আইপিও-র সর্বশেষ রাউন্ডে তারা সবচেয়ে বড় বিজয়ী, যা তাদের তহবিল সংগ্রহের শক্তি যোগ করে এবং একটি ভার্চুয়াল চক্র তৈরি করে যা স্কেলকে পুরস্কৃত করে।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, ভেঞ্চার ক্যাপিটালে পাওয়ার আইনের নতুন গতিশীলতা নতুন সুযোগ এবং চ্যালেঞ্জ তৈরি করেছে। সুস্পষ্ট বিজয়ী বাল্জ কোম্পানিগুলির সাথে, উদ্যোগের মূলধন নির্বাচন করা সহজ হয়ে উঠেছে। একই সময়ে, বড় তহবিল অ্যাক্সেস করা এবং তাদের উচ্চ ফি প্রদান করা এমনকি কিছু বড় পারিবারিক অফিস এবং অতি-ধনী বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও কঠিন হয়ে উঠেছে।

কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস-এর ইউএস ভেঞ্চার ক্যাপিটাল রিসার্চের প্রধান থেরেসা হেগার বলেন, “পাঁচ বছর আগে, আমরা অনেকেই এক বিলিয়ন ডলার ভেঞ্চার ফান্ডের আকার নিয়ে চিন্তা করতাম।” “আজ, এটি সেই পরিমাণ হতে পারে যা একটি একক ফার্ম একটি কোম্পানির একক রাউন্ডে বিনিয়োগ করে।”

সর্বোপরি, 2026 ছিল ভেঞ্চার ক্যাপিটালের জন্য একটি ব্যানার বছর, যা alts বিনিয়োগ জগতে লাভ থেকে উদ্ভূত হয়েছিল। 2022 সালের পরের আইপিও খরা অনেক ভিসিকে দুর্বল কর্মক্ষমতা এবং প্রস্থানের অভাব সহ ছেড়ে দিয়েছে। বিনিয়োগকারীরা ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডে বেশি বিনিয়োগ করতে নারাজ, কারণ তারা ডিস্ট্রিবিউশন পাননি।

2026-এ IPO-এর প্রত্যাবর্তন এবং AI তহবিল সংগ্রহ একটি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল পুনরুজ্জীবনের সূত্রপাত করেছে। যাইহোক, এটি একটি মুষ্টিমেয় সুপার বড় কোম্পানীর দ্বারা আধিপত্য রয়েছে যারা তহবিল সংগ্রহ করে এবং মুষ্টিমেয় ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড যা অর্থ প্রদান করে।

OpenAI প্রথম ত্রৈমাসিকে $852 বিলিয়ন মূল্যায়নে $122 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে। অ্যানথ্রোপিক সম্প্রতি $965 বিলিয়ন মূল্যায়নে $65 বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।

স্পেসএক্স জুন মাসে সর্বজনীন হয়েছে, $2 ট্রিলিয়ন মূল্যের শীর্ষে রয়েছে এবং সর্বজনীন বা ব্যক্তিগত বাজারে সর্ববৃহৎ তারল্য ইভেন্ট তৈরি করেছে। অ্যানথ্রোপিক এবং ওপেনএআই সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের কাছে প্রাথমিক রেজিস্ট্রেশন নথিও দাখিল করেছে যা $1 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে এমন মূল্যায়নে প্রকাশ্যে যেতে। পিচবুক অনুসারে এখন 800 টিরও বেশি তথাকথিত ইউনিকর্ন বা প্রাইভেট কোম্পানি রয়েছে যার মূল্য $1 বিলিয়নেরও বেশি।

যদিও এআই ক্রেজ এবং আইপিও ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডে এবং এর বাইরে পুঁজির বন্যা বয়ে দিয়েছে, প্রবাহ এবং বহিঃপ্রবাহ উভয়ই আগের চক্রের তুলনায় অনেক বেশি ঘনীভূত। পিচবুকের মধ্য-বছরের পূর্বাভাস অনুসারে, 2021 এবং 2022 সালের সাম্প্রতিক বুমের সময় অনেক এলপি, বা বিনিয়োগকারী, যারা উদ্যোগের মূলধনে ছুটে এসেছিলেন তারা “বামে গেছে”।

তাদের প্রতিস্থাপিত হচ্ছে সার্বভৌম সম্পদ তহবিল এবং অন্যান্য বৃহৎ মাপের বিনিয়োগকারী যারা বিপুল পরিমাণ পুঁজি করতে পারে। ফলাফল হল কম বিনিয়োগকারীর কাছ থেকে বেশি টাকা, কম ফান্ডে বেশি টাকা বিনিয়োগ করা, যারা নিজেরাই কম কোম্পানিতে বেশি টাকা বিনিয়োগ করে।

বড় চেক লিখতে সক্ষম হওয়ার পাশাপাশি, মেগা-ফান্ডের আগে এবং পরবর্তী রাউন্ডে বিনিয়োগে আরও নমনীয়তা রয়েছে। ছোট তহবিল, তবে, প্রায়ই একটি কৌশল সীমাবদ্ধ থাকে।

পিচবুক অনুসারে, 2024 এবং 2025 এর মধ্যে, আন্দ্রেসেন হোরোভিটজ 300 টিরও বেশি বীজ এবং সিরিজ A চুক্তিতে বিনিয়োগ করেছেন। 2026 সালের প্রথমার্ধে, প্রযুক্তি-কেন্দ্রিক ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্মটি 74টি বীজ, সিরিজ A এবং সিরিজ B চুক্তি সম্পন্ন করেছে, পিচবুক পাওয়া গেছে। জেনারেল ক্যাটালিস্ট, লাইটস্পিড ভেঞ্চার পার্টনার এবং সিকোইয়া ক্যাপিটাল প্রথমার্ধে মোট 104টি ডিল করেছে।

তহবিল সংগ্রহের ক্ষেত্রে, থ্রাইভ ক্যাপিটাল 10 বিলিয়ন ডলারের থ্রাইভ এক্স ফান্ড বন্ধ করেছে, সিকোইয়া ক্যাপিটাল 7 বিলিয়ন ডলারের শেষ পর্যায়ের এআই তহবিল বন্ধ করেছে, অ্যান্ড্রেসেন হোরোভিটজ একটি 6.75 বিলিয়ন ডলারের প্রবৃদ্ধি তহবিল বন্ধ করেছে এবং পিটার থিয়েলের ফাউন্ডারস ফান্ড একটি 6 বিলিয়ন ডলারের গ্রোথ IV ফান্ড বন্ধ করেছে, যা এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড়।

অতিরিক্ত ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডগুলি কোম্পানির সারা জীবন ধরে তাদের হোল্ডিং ধরে রাখে।

হাজ্জার বলেন, কেন্দ্রীকরণের বড় চালক হল সফল কোম্পানিগুলি স্পেসএক্স বা ওপেনএআই-এর মতো কোম্পানিগুলিতে প্রথম দিকে বিনিয়োগ করে এবং সেই সাফল্যগুলিকে বিশাল মূল্যায়নের দিকে নিয়ে যায়।

“এই প্ল্যাটফর্ম সংস্থাগুলির বেশিরভাগ স্কেল বৃদ্ধির তহবিলের মধ্যে রয়েছে, যা এই সংখ্যক সংস্থাকে তহবিল অব্যাহত রেখেছে, যা প্রচুর ঘনত্বকে চালিত করেছে,” তিনি বলেছিলেন।

আজকের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ল্যান্ডস্কেপে বিনিয়োগ করার ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের বেশ কয়েকটি বিষয় বিবেচনা করতে হবে। তিনি বলেন যে বিনিয়োগকারীরা ভালো পারফর্ম করতে চায় তাদের ভেঞ্চার ক্যাপিটালের কিছু এক্সপোজার প্রয়োজন এবং কিছু মেগা ফান্ড আপনাকে সেই এক্সপোজার দেওয়ার জন্য ভালো অবস্থানে রয়েছে।

অন্যদিকে, বিনিয়োগকারীদের প্রতিটি কোম্পানির ঝুঁকি প্রোফাইল, উত্তরাধিকার পরিকল্পনা এবং প্রস্থান বিকল্প বিবেচনা করা উচিত। বিনিয়োগকারীরা পরবর্তী সিরিজ রাউন্ডে ব্যান্ডওয়াগনের উপর ঝাঁপিয়ে পড়ার পরিবর্তে, আপনি যে কোম্পানিগুলির কাছে এক্সপোজার চান সেগুলিতে প্রাথমিক বিনিয়োগকারী ছিলেন এমন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ডগুলিও সন্ধান করতে চান৷

“লোকেরা ভুলে যায় যে স্পেসএক্স তৈরির 20 বছর ছিল,” হ্যাগার বলেছিলেন। “সুতরাং এই কোম্পানিগুলি প্রাথমিক পর্যায়ের কোম্পানি হিসাবে শুরু করেছিল, এবং এই বাজিগুলির মধ্যে কিছু স্থাপন করেছিল যা এখন বাস্তবায়িত হতে চলেছে এবং বিজয়ী হয়েছে।”

যদিও বিনিয়োগকারীদের মেগা ফান্ডে তাদের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ক্যাপিটাল রাখার জন্য এটি প্রলুব্ধ হতে পারে, তিনি বলেছিলেন যে সত্যিকারের দীর্ঘমেয়াদী বৈচিত্র্য গুরুত্বপূর্ণ। হাইপারস্কেলার এবং দৈত্যাকার এআই স্টার্টআপগুলিতে বাজি ধরার পাশাপাশি, তিনি বলেছিলেন যে বিনিয়োগকারীদের বায়োটেক এবং স্বাস্থ্যসেবার মতো অন্যান্য বৃদ্ধির খাতেও উদ্যোগের মূলধন এক্সপোজার নেওয়া উচিত।

“অন্যান্য সেক্টরে এখনও দারুণ সুযোগ রয়েছে,” তিনি বলেন। “আপনি আগামী পাঁচ বা 10 বছরের কথা ভাবতে চান।”