ইটিএফ-এ গরম কী? বিনিয়োগকারীরা নাসডাক ‘কিউকিউকিউ’ থেকে পালিয়ে যাওয়ার কারণে বন্ড তহবিলের চাহিদা রয়েছে

প্রায় 2,000 সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং বিনিয়োগ উপদেষ্টা লাস ভেগাসে এক্সচেঞ্জ ইটিএফ সম্মেলনে এখানে আছেন।

একটি ছোট ETF ভিড় শনিবার রাতে Spire-এ Dead & Co দেখতে এসেছিল, যারা একটি আশ্চর্যজনক মিউজিক শোয়ের উপরে একটি আশ্চর্যজনক লাইট শো করেছে। (আপনি মৃতদের কাছ থেকে কী আশা করেছিলেন?)

মিউজিক্যাল এন্টারটেইনমেন্ট ছাড়াও, এটি ব্ল্যাকরক এবং ভ্যানগার্ডের মতো অ্যাসেট ম্যানেজারদের সাথে একত্রে বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের সাথে একটি মিটিং যারা ETFগুলি কেনেন। উপদেষ্টারা তিনটি ক্ষেত্রে সাহায্য চান: 1) সাম্প্রতিক বাজারের বিশৃঙ্খলা বোঝা, 2) ETF ব্যবহার করে বিনিয়োগের কৌশল এবং 3) কীভাবে তাদের ব্যবসা আরও দক্ষতার সাথে বাড়ানো যায় এবং চালানো যায়৷

এই তৃতীয় ক্ষেত্রটি, “অনুশীলন পরিচালনা” নামে পরিচিত, এই সম্মেলনের ফোকাসের একটি ক্রমবর্ধমান বড় অংশ: এটি এই সম্মেলনের বিষয়বস্তুর ফোকাসের প্রায় 35% পাবে। কারণ সম্পদ ব্যবস্থাপনা ব্যবসা দ্রুত ক্রমবর্ধমান হচ্ছে, এমনকি এটি ধনী বিনিয়োগকারীদের একটি ছোট গোষ্ঠীর উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে যারা রিয়েল এস্টেট এবং স্টক মার্কেট উভয়ের উত্থান থেকে উপকৃত হয়েছে।

2025 সালে ETF প্রবাহ: স্থির আয় শক্তিশালী

এটি প্রায়ই বলা হয় যে “প্রবাহ অনুসরণ করে মূল্য”, যার অর্থ হল অনেক বিনিয়োগকারী মূলত ট্রেন্ড অনুসারী যারা অন্যরা যা কিনছে তা কিনে।

তারিখ থেকে ETF প্রবাহ হতাশ হয়েছে. প্রধান প্রবণতা হল বহিঃপ্রবাহ ইক্যুইটিতে অব্যাহত থাকে, তবে নির্দিষ্ট আয়ে, বিশেষ করে অতি-সংক্ষিপ্ত তহবিলে শক্তিশালী প্রবাহ হয়েছে। মূল্যবান ধাতু তহবিল আশ্চর্যজনকভাবে হালকা প্রবাহ দেখেছে, সোনার সাম্প্রতিক উচ্চতায়।

YTD ETF প্রবাহ

• 135 বিলিয়ন ডলারের ইক্যুইটি
• স্থির আয় ৯২ বিলিয়ন ডলার
• স্থির আয় আল্ট্রাশর্ট $40 বিলিয়ন
• মূল্যবান ধাতু ৮ বিলিয়ন ডলার

সূত্র: ইটিএফ অ্যাকশন

শেয়ারের জন্য, প্রবাহের সবচেয়ে বড় অংশ (প্রায় অর্ধেক) প্যাসিভ ইনডেক্স ফান্ডের জন্য থেকে যায়, একটি প্রবণতা যা বহু বছর ধরে চলছে। সম্প্রতি অবধি, বৃহৎ প্রবৃদ্ধি তহবিলের মধ্যে পরিমিত প্রবাহ ছিল যেমন ভ্যানগার্ড গ্রোথ ইনডেক্স ইটিএফ (ভিইউজি)। এই বিভাগের জন্য একটি সতর্কতা চিহ্ন: গত 30 দিনে বহিঃপ্রবাহ খ ইনভেস্কো কিউকিউকিউ ট্রাস্টএকটি চিহ্ন যে কিছু প্রযুক্তিগত গতি বিনিয়োগকারীরা নার্ভাস হচ্ছে।

আরও গুরুত্বপূর্ণ: স্থির আয়ের জন্য উল্লেখযোগ্য প্রবাহ রয়েছে, প্রায় ইক্যুইটি প্রবাহের স্তরে।

এটি দুটি স্তরে বোঝা যায়: 1) সাম্প্রতিক বাজারের অস্থিরতা কিছুকে বন্ডের নিরাপদ আশ্রয়ে নিয়ে এসেছে এবং 2) জনসংখ্যা বার্ধক্য পাচ্ছে৷

মর্নিংস্টারের ক্লায়েন্ট সলিউশনের প্রধান বেন জনসন আমাকে বলেছেন, “বিনিয়োগকারীর জনসংখ্যা বন্ড তহবিলের দিকে পরিবর্তনের আরেকটি দীর্ঘমেয়াদী চালক, কারণ যারা বন্ড তহবিলে বিনিয়োগ করে বা অবসর গ্রহণের কাছাকাছি তাদের পোর্টফোলিওগুলিকে ঝুঁকিমুক্ত করে এবং আয়ের নির্ভরযোগ্য উত্সের উপর একটি প্রিমিয়াম রাখে,” মর্নিংস্টারের ক্লায়েন্ট সলিউশনের প্রধান বেন জনসন আমাকে বলেছেন৷

সাম্প্রতিক বন্ড প্রবাহের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ অতি-স্বল্প-মেয়াদী কোষাগারে স্থানান্তরিত হয়েছে এবং এই প্রবাহের মূল্যায়ন হল সম্মেলনের একটি কেন্দ্রীয় ফোকাস।

“আমরা মনে করি উপদেষ্টারা স্থির আয়ের বাজার বুঝতে এবং বাজারের অস্থিরতার মধ্যে কীভাবে ক্লায়েন্ট পোর্টফোলিওগুলিকে অবস্থান করতে হয় তা বুঝতে চাইছেন,” টড রোজেনব্লুথ, TMX ভেটাফির গবেষণা প্রধান, যা সম্মেলনটি পরিচালনা করে, আমাকে বলেছেন৷ BondBloxx এবং F/m-এর মতো সম্পদ ব্যবস্থাপকরা যেখানে সর্বোত্তম স্থির আয়ের সুযোগগুলি দেখেন তার উপর ফোকাস করা বেশ কয়েকটি সেশন রয়েছে৷

প্রাইভেট ইক্যুইটি এবং প্রাইভেট ক্রেডিট ইটিএফ-এ মোড়ানো

একটি ETF এর খামে ব্যক্তিগত ক্রেডিট এবং ব্যক্তিগত মূলধন রাখা জটিল।

সর্বশেষ লঞ্চ SPDR SSGA Apollo IG ক্রেডিট পাবলিক এবং প্রাইভেট ETF (PRIV) বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে শুধুমাত্র সামান্য চাহিদা পূরণ করেছে, কিন্তু স্থানের প্রতি আগ্রহ এখনও বেশি।

“এসএসজিএ প্রস্তাব এবং শিল্প থেকে আর কী আসতে পারে সে সম্পর্কে শিল্পে অনেক আলোচনা রয়েছে,” রোজেনব্লুথ বলেছেন। Bondbloxx পূর্বে একটি চালু করেছে ব্যক্তিগত ক্রেডিট CLO ETF (PCMM) মঞ্চে আলোচনা করা হবে।

অনুমান হল যে বিনিয়োগকারীরা প্রাইভেট ইক্যুইটি এবং প্রাইভেট ক্রেডিট অ্যাক্সেস করতে চান, কিন্তু এটি একটি ETF খামে প্রদান করা কঠিন।

সম্মেলনের একটি প্যানেলে রোপস অ্যান্ড গ্রে-এর জেমস থমাস বলেন, “তরলতার একটি গুরুত্বপূর্ণ অমিল রয়েছে।”

“ইটিএফ খামে কাজ করার জন্য তরল সম্পদের ক্লাস পাওয়ার জন্য বিনিয়োগকারীরা যা চান তা চালু করার প্রয়োজন হতে পারে – এই ক্ষেত্রে, ব্যক্তিগত সম্পদের এক্সপোজার,” জনসন আমাকে মর্নিংস্টারে বলেছিলেন।

“এটি এমন একটি শ্রেণী যেখানে ইতিমধ্যেই আধা-তরল স্থানটিতে নেতৃত্ব এবং কঠিন প্রতিযোগিতা রয়েছে যেখানে ব্ল্যাকস্টোন, অ্যাপোলো এবং ক্লিফওয়াটারের মতো বিশেষজ্ঞ কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যেই বিডিসি এবং নন-ট্রেডেড ইন্টারভাল ফান্ডগুলির সাথে উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি করেছে,” জনসন বলেন, ব্যবসায়িক উন্নয়ন সংস্থাগুলিকে উল্লেখ করে৷ “এই গ্রিন ফান্ড স্ট্রাকচারগুলিকে ইটিএফের মতো ‘ভাল’ জিনিসগুলিকে জলে ফেলার দরকার নেই এবং তাদের অনেকগুলি এমন একটি শেলে দেওয়া হয় যা সাধারণত বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের জন্য আরামদায়ক।”

নীচের লাইন: এটি এখনও স্পষ্ট নয় যে ETFগুলি প্রাইভেট ইক্যুইটি পণ্যগুলিতে ট্রেড করার জন্য প্রভাবশালী স্থান হবে কিনা।

ETF সক্রিয়ভাবে পরিচালিত হয়

সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ETFগুলি প্রায় $11 ট্রিলিয়ন মার্কিন ETF ব্যবসার সম্পদের 10% এরও কম প্রতিনিধিত্ব করে, কিন্তু তারা কিছু সময়ের জন্য তাদের ওজনের উপরে পাঞ্চ করছে৷ এই বছর, ETF-তে প্রবাহিত মোট নতুন নগদের প্রায় 30% সক্রিয় মডেলগুলিতে চলে গেছে।

সক্রিয় ETF পরিচালকরা যেমন Cohen & Steers (যেটি সম্প্রতি একটি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত রিয়েল এস্টেট ETF চালু করেছে), TCW এবং T. Rowe Price তাদের সেরা সক্রিয় ধারনা উপস্থাপন করবে।

একটি সক্রিয় প্রবণতা উল্লেখ করার মতো: বিকল্প এবং বাফার পণ্য থেকে আয়।

বিকল্প আয়ের পণ্যগুলি নির্দিষ্ট আয় প্রদান করে এমন তহবিলের জন্য একটি ইচ্ছার মধ্যে ট্যাপ করে। এই ক্ষেত্রে বৃহত্তম ETF, জেপি মরগান ইক্যুইটি প্রিমিয়াম আয় ইটিএফ (JEPI), S&P 500-এ কভার কল অপশন বিক্রি করে। এটি কিছু উল্টো সম্ভাবনা কভার করে কিন্তু মাসিক আয়ও করে।

যেমন একটি জলাধার সঙ্গে পণ্য FT Vest Laddered বাফার ETF (BUFR) এবং উদ্ভাবক সংজ্ঞায়িত সম্পদ শিল্ড ETF (BALT) একটি সীমা পর্যন্ত S&P 500 এর এক্সপোজার প্রদান করে এবং কিছু ক্ষতির বিরুদ্ধে একটি বাফার প্রদান করে। এই পণ্যগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে খুব জনপ্রিয় প্রমাণিত হয়েছে যারা বাজারে থাকতে চায় কিন্তু কিছু খারাপ সুরক্ষার জন্যও বেছে নেয়।

একটি একক স্টকের উপর লিভারেজ/বিপরীত বাজি গরম

একটি ছোট কিন্তু উল্লেখযোগ্য গোষ্ঠী রয়েছে যারা বাজারে বড় বাজি উপভোগ করে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে লিভারেজড এবং ইনভার্টেড ইটিএফগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, ব্যবস্থাপনার অধীনে থাকা ইটিএফ সম্পদের প্রায় 2% থেকে প্রায় 7%।

এই গ্রুপটি এর আগে S&P 500 এবং Nasdaq-100-এর মতো সূচকগুলিতে লিভারেজড এবং বিপরীত বাজি নিয়ে সরগরম ছিল। তারপর থেকে, অনেকে একক-স্টক ইটিএফ-এর দিকে মনোযোগ দিয়েছে যা উচ্চ-অস্থির প্রযুক্তির স্টকের উপর বাজি ধরে টেসলা, কয়েনবেস গ্লোবাল, কৌশল, এনভিডিয়া এবং এমনকি আপেল.

লিভারেজ/উল্টানো: একক স্টক বাজি গরম

(YTD প্রবাহ)

• একক শেয়ার লিভারেজ/বিপরীত $6.5 বিলিয়ন
• ক্লোজ/রিভার্স লিভারেজ $607 মিলিয়ন

সূত্র: ইটিএফ অ্যাকশন

এই ETF-এর বেশির ভাগ ধারক শুধুমাত্র অল্প সময়ের জন্য (প্রায়শই এক দিন) এবং সঙ্গত কারণেই ধারণ করে: নিম্নমুখী প্রবণতায় এই পণ্যগুলিতে নির্মিত দৈনিক রিসেট খুব অল্প সময়ের মধ্যে বিপর্যয়কর ফলাফল আনতে পারে।

মার্চ মাসে পৃথক স্টক ETFs

• Direxion দৈনিক TSLA Bull 2x (TSLL) -33%
• গ্রানাইটশেয়ার 2x দীর্ঘ দৈনিক COIN (CONL) -28%
• Direxion দৈনিক AAPL বুল 2x শেয়ার (AAPU) -20%
• গ্রানাইটশেয়ার 1.25x লং টেসলা ডেইলি ETF (TSL)-20%

মিউচুয়াল ফান্ডের শেয়ারের প্রকার ETF

ভ্যানগার্ড এই কাঠামোর পথপ্রদর্শক, যা একটি ETF একটি মিউচুয়াল ফান্ডের মধ্যে শেয়ার শ্রেণী হিসাবে ব্যবহার করার অনুমতি দেয়। ETF কাঠামো আরও কর দক্ষ কারণ এটি মূলধন লাভের আরও ভাল ব্যবস্থাপনার অনুমতি দেয়।

এখন যেহেতু ভ্যানগার্ডের পেটেন্টের মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, প্রায় 50টি অন্যান্য কোম্পানি তাদের মিউচুয়াল ফান্ডের ETF শেয়ার ক্লাস অফার করার জন্য ফাইল করেছে এবং SEC অনুমোদনের জন্য অপেক্ষা করছে।

“এটি দ্রুত ঘটতে যাচ্ছে,” ভেডার প্রাইসের জো ম্যানন রবিবার সম্মেলনে একটি প্যানেলকে বলেছিলেন। “আমি দেখতে পাচ্ছি যে এসইসি এটিতে সহজ হচ্ছে।”

মর্নিংস্টারে বেন জনসন সম্মত হন।

“আমি মনে করি SEC অনুমোদন কখন, যদি না হয় তার বিষয়,” তিনি আমাকে বলেছিলেন। “বিদ্যমান মিউচুয়াল ফান্ডে ETF শেয়ার ধারণ করলে তহবিলের সমস্ত শেয়ারহোল্ডারদের উপকার করার সম্ভাবনা রয়েছে এবং এটি এমন একটি কাঠামো যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে অন্যান্য বাজারে জড়িত সকলের জন্য সফল হয়েছে, যেমন কানাডা।”