১৮ নভেম্বর, ২০২৫ তারিখে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের (এনওয়াইএসই) ফ্লোরে বাজার খোলার সময় ব্যবসায়ীরা কাজ করেন।
স্পেন্সার প্ল্যাট | গেটি ইমেজ
অপরিশোধিত তেল বাড়ছে, বন্ড বিক্রি হচ্ছে এবং স্টক মার্কেট চাপে রয়েছে। বিনিয়োগকারীরা আয়ের পর বিগ টেকের শেয়ার বিক্রি করেছে এবং ট্রেজারির 10 বছরের ফলন এটি মাত্র 4.7% ছুঁয়েছে, যা 2025 সালের জানুয়ারি থেকে সর্বোচ্চ।
অনেক উপায়ে এটি মার্চ মাসের পরিকল্পনার মতো দেখায় যা স্টকগুলিতে এক মাসব্যাপী বিক্রির আগে ছিল কারণ ইরান যুদ্ধ বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার বাইরে বেড়ে গিয়েছিল। এবং এখনও S&P 500 তিনি তার শিখর থেকে 3%ও ছাড়েননি। সূচকটি গত মাসের নিম্নের উপরে লেনদেন করছে এবং মে মাসে এটি প্রথম পৌঁছেছে এমন স্তরে রয়েছে।
S&P 500 সূচক গত মাসে
স্টক মার্কেট আরও অস্থির হয়ে উঠবে বা আরও পতন ঘটবে কিনা সে বিষয়ে সূত্র খুঁজে পেতে, বিকল্প ব্যবসায়ীরা ট্র্যাক করে যে S&P 500-এ নির্দিষ্ট লেভেলের আশেপাশে লেনদেনের বিল্ড-আপ বড় প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবসায়ীদের অবস্থান সম্পর্কে কী বলে যারা সিকিউরিটিজ ক্রয়-বিক্রয় করে তারল্য প্রদান করে।
প্রমাণ দেখায় যে এই বাজার নির্মাতারা সম্ভবত এই সপ্তাহের মাধ্যমে কমপক্ষে এক মাস “লং গামা” ছিলেন, যার অর্থ তাদের মালিকানাধীন বিকল্পগুলি যা অস্থিরতার সাথে পরিশোধ করে। যখন বাজার নিম্নমুখী হয়, তারা স্টক কেনার মাধ্যমে তাদের বিনিয়োগের ভারসাম্য বজায় রাখে। যখন মার্কেট ক্র্যাশ হয়, তারা শেয়ার বিক্রি করে তাদের কল অফসেট করে। SpotGamma, Barchart এবং Cboe LiveVol-এর ডেটা বিশ্লেষণের উপর ভিত্তি করে, S&P 500-এ 7,500 স্তরের আশেপাশে বৃহত্তম অবস্থানগুলি কেন্দ্রীভূত ছিল।
এই কার্যকলাপ অঞ্চলগুলি বাণিজ্যিক মহাসড়কে সুরক্ষা রেল হিসাবে কাজ করতে পারে এবং সমর্থন এবং প্রতিরোধের অঞ্চল তৈরি করতে পারে, তবে তারা ফেটে যাওয়ার জন্য দুর্ভেদ্য নয়। বিকল্প ব্যবসায়ীরা এটিকে প্রধান কারণ হিসাবে দেখেন যে S&P 500 বেশিরভাগই 200-পয়েন্ট রেঞ্জের মধ্যে মে মাসের মাঝামাঝি থেকে রয়ে গেছে।
যদি সূচক বাজার নির্মাতাদের কমফোর্ট জোন থেকে অনেক দূরে চলে যায়, তাহলে এই ইতিবাচক গামা নেতিবাচক হতে পারে। এর মানে হল যে বাজার নির্মাতারা, যাদেরকে প্রায়শই ব্যবসায়ী বলা হয়, তাদেরই ধরতে হবে, এটিকে বশীভূত করার পরিবর্তে অস্থিরতা বাড়াতে হবে।
ব্রেচার্টের অস্থিরতা মডেল অনুসারে সেই বিপরীত বিন্দু ছিল 7,500, যার অর্থ ব্যবসায়ীরা আর সামঞ্জস্যপূর্ণ কেনার উপর নির্ভর করতে সক্ষম হবে না। যদি স্টেট স্ট্রিট SPDR S&P 500 ETF ট্রাস্ট (SPY) 740-এর নিচে একটি ড্রপ – যেখানে ব্যবসায়ীদের গামার সবচেয়ে বেশি এক্সপোজার রয়েছে – বড় বিক্রির ঝুঁকি বাড়িয়ে দেবে।
বারচার্টের অপশন প্রোডাক্ট ম্যানেজার ব্রেন্ডন হারবার্ট বলেছেন, “আমরা একটি নেতিবাচক গামা শাসনের মধ্যে আছি।” “যদি আমরা নিচে যাই, বাজার নির্মাতাদের দরজা কভার করতে বিক্রি করতে হবে যাতে তারা তাত্ত্বিকভাবে আরও তীব্র নিম্নগামী পদক্ষেপ নিতে পারে।”
SpotGamma-এর প্রতিষ্ঠাতা ব্রেন্ট কোচোভা বৃহস্পতিবার সকালে ক্লায়েন্টদের উদ্দেশ্যে একটি নোটে লিখেছেন যে বাজারে ইতিবাচক গামার ডিগ্রী হ্রাস পেলেও 7,300 স্তর পর্যন্ত এখনও “মোটামুটি হালকা পরিমাণ ইতিবাচক গামার পরিমাণ” রয়েছে।
কোচোভা যোগ করেছেন যে S&P 500 “ঝুঁকির অক্ষের” নীচে নেমে গেছে এবং এটি একটি স্বল্পমেয়াদী, সস্তা, অর্থের বাইরের বিয়ারিশ পক্ষপাতের সাথে “মাছি” যোগ করবে।
